广东华铁通达高铁装备股份有限公司发布关于公司股票存在可能因股价低于面值被终止上市的第七次风险提示公告。截至2024年7月19日，公司股票收盘价已连续十六个交易日低于1元，存在因股价低于面值被终止上市的风险。公司股票因触及交易类强制退市情形而终止上市的，将不进入退市整理期。公司已在2024年7月12日至19日期间多次披露相关风险提示公告。此外，公司因未在规定时间内披露2023年年度报告，已被实施退市风险警示；因控股股东及其他关联方存在非经营性资金占用，公司股票被实施其他风险警示；公司收到广东监管局的《责令改正措施》，若未能在规定时间内清收被占用资金，将面临进一步的退市风险警示甚至终止上市。公司还因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查，控股股东及其一致行动人持有股份存在高质押集中度和部分司法冻结的情况，以及存在投资者诉讼相关事项。公司董事会及经营管理层将密切关注股票价格走势，并履行信息披露义务。

机构：天风证券

研究员：孙海洋

公司披露6 月运营数据

集团单月营收6.5 亿美元，同比-4.3%；累计营收40 亿美元，同比-3.4%；其中制造业务营收单月同比2.9%，累计同比2.4%；宝胜单月营收同比-14%，累计同比-8.9%；

集团对制造业务前景保持乐观，随着产业逐步复苏以及订单愈趋常态化，我们预计有望推动营收持续增长、提高生产效率及稳健盈利能力。

集团将积极监测情势发展，灵活配置其产能，以平衡需求、订单排程及劳动力供应，推动综观全局的人力与产能提升计划。集团将会继续增强其经营韧性，打造高度敏捷而灵活的营运模式以提升产效，同时善用其核心强项、调节能力和竞争优势，辅以成本与费用管控以稳固其盈利能力，亦将专注于维持现金流的健康度以至财务状况的稳健度。

继续致力于其中长期产能布局策略，包括瞄准劳动力供应及基础设施能支持永续增长的印度尼西亚及印度，为其制造产能进行多元化配置。集团亦将继续秉持以价值增长为优先之策略，善用运动休闲潮流以及自身结合自动化科技及研发实力的整合型产品开发实践能力，寻求更多高附加价值订单，巩固产品组合。

继一系列智能自动化的精准投资，公司将会继续推行其长期数位转型策略，以透过数位化精益管理实现卓越营运。其将会进一步将制造管理系统整合于OCP 中，以强化现行的生态智能及智能制造策略。作为其OCP 的核心，SAP ERP 系统更聚焦应用以及自动化升级，将强化集团的流程再造能力，提高生产效率并创造投资回报。

上述举措作为有力的管理工具，有助继续提升裕元具竞争优势的调节能力，以配合快速转变的市场及营运环境，包括品牌客户愈趋灵活多变的需求、更有效率的生产交期、订单准交能力、端对端能力之持续趋势，以及重中之重的ESG 导向管理能力。

上调盈利预测，维持“买入”评级

裕元为全球最大运动、运动休闲、休闲鞋及户外鞋制造商，拥有多元化品牌客户组合及生产基地；与Nike、adidas、Asics、New Balance、Salomon等国际品牌拥有长期合作关系。

基于24Q1 业绩表现及Q2 制造业务增长且环比显著改善，我们上调盈利预测。

我们预计公司FY24-26 年收入分别为86.45 亿美元、96.45 亿美元、109.35 亿美元；

归母净利分别为3.8 亿美元、4.2 亿美元、4.6 亿美元（原值分别为3.0 亿美元、3.5 亿美元、4.0 亿美元）；

EPS 分别为0.24 美元/股、0.26 美元/股、0.29 美元/股（原值分别为0.18美元/股、0.22 美元/股、0.25 美元/股）；

PE 分别为7x、6x、5x。

风险提示：市场竞争环境加剧风险；法律合规及企业管治风险；资讯科技及数据安全风险；品牌客户集中度风险；经济及社会环境风险正规股票配资排行。